脱胎于欢聚时代，竞速于游戏直播赛道，虎牙如愿登上了“游戏直播第一股”宝座。美国当地时间5月11日上午9点30分，“游戏直播第一股”虎牙成功在美国纽约证券交易所挂牌，成为中国第一家上市的游戏直播平台。首日收盘较12美元的发行价上涨33.8%，虎牙市值达32亿美元。有业内分析师指出，直播已经度过资本和行业去清阶段，看好接下来直播的真正理性成长期。

　　在此之前的2016至2017年，是游戏直播行业的催熟期和洗牌期，在资本的大量注入和催生下，行业从风口逐渐转向红海，但随之而来的是近百家直播平台倒闭，而用户流向头部平台，也是推动2018年上市潮的因素。

　　易观数据显示，2017年游戏直播市场规模已达44.2亿元，市场竞争业已进入尾声，市场方向已定型并且逐步完善，预计在2018年仍有长足的增长，达到58.8亿元，回归平稳。此时资本市场对游戏直播平台的接纳和青睐，也预示着行业理性的成长期真正来临。

　　虎牙成功上市敲钟为其他游戏直播平台上市提供了一个良好模板。事实上，其他主流直播平台同样把目光投向资本市场。斗鱼在2018年1月透露酝酿IPO计划，随后的3月，花椒直播也传出计划年内赴港IPO的消息，映客则已向港交所提交招股书。直播平台们的下一个战场，即将从抢流量、抢主播，转向资本市场。

　　知名经济学者、财经评论家郭凡礼则认为：“这轮上市热，与其说是战事升级，倒不如说是资本集体退出的开始。” 虎牙上市打开了中国游戏直播平台的新时代，其他具有一定实力的直播平台如果不想被斗鱼和虎牙拉开距离的话，势必也将会进入到这场直播行业的资本斗争中。

　　直播平台竞争激烈离不开烧钱，在以主播为内容核心的游戏直播市场，砸钱抢主播已是不成文的行规。如2017年7月，战旗直播平台以1亿元与EDG俱乐部英雄联盟分部独家签约，8月，斗鱼直播以3000万元挖走原企鹅电竞合同期内的一位主播。

　　但不可忽视的是，高价挖人为平台带来短暂的人气和流量背后，高昂的成本费用往往成为平台盈利的绊脚石，缺乏持续强有力的资金注入的平台，在与头部的竞争中将难以为继，拉开差距，其中巨额亏损的并不在少数。

　　虎牙在2017年第四季度实现盈利，2018年一季度，虎牙净利润达到人民币3140万元，净利润环比增长达531%。主流直播平台尝试回归理性，用平台流量、运营质量等更多维度的因素吸引主播和用户，从烧钱的竞争中转变到谋求利润。

　　目前，虎牙对直播收入的依赖仍然明显，这也是行业目前仍处于抢占流量阶段的体现。招股书显示，直播收入占虎牙2017年收入的95%，虽然广告收入从2016年的500万增加到现在的1亿元，涨幅达到20倍，但在总收入结构中比例仍占少数。为改变这一现状，登陆资本市场后的虎牙筹划调整收入结构。如招股书所示，虎牙将推出更吸引人的奖励机制和会员特权，吸引用户付费;通过与腾讯合作，提高货币化能力;推进广告服务;尝试其他货币化渠道，如按需付费直播等。